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黑色星期四创业板独秀 险资激进非50倍PE不投 [复制链接]

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  本报记者 曹元深圳报道

  我们没有加仓也没有减仓。6月13日晚间,深圳一家专注成长股的基金公司人士告诉本报记者。在整个股票配资环节中,投资者可以凭借较少的资金按照杠杆比例来获得更多的操盘资金,其中,投资者不需要进行任何物品方面的抵押。当然了,投资者在选择配资公司的时候,股票配资需要慎重考虑,比如公司是否正规,炒股配资平台是否良好,制度是否完善等等。


  我们进行了调仓。深圳一家擅长蓝筹股的基金公司基金经理表示。

  两家风格明显的基金公司,在6月13日的投资方式居然截然不同,或许解释了当日A股的分化沪深300(2397464,-247,-010%)跌339%,创业板指只跌008%。前者通常是显示蓝筹股的指数,后者更代表成长股。

  这种分化从年初持续至今。截至6月13日,年内沪深300下跌488%,而创业板指数则上涨4418%。

  南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]认为,6月份股市大、小盘风格转换有望逐渐实现。众多持有大盘股的基金公司,都对此判断报以希望。但6月13日的走势让这种判断产生更大争议。

  市盈率超50倍就投

  6月13日,沪深两市涨幅前三名的个股中航电测(19570,178,1001%)(300114SZ)、乐视网(27030,067,254%)(300104SZ)、长信科技(21410,195,1002%)(300088SZ)全是创业板的公司,且都创历史新高;涨停的11只个股中,创业板公司占据5席,远高于其集合占比。

  曾经,A股历史上如果出现大跌,成长股跌幅多超过蓝筹股,因为成长股的波动率更高。自创业板指数诞生以来,有18次跌幅超过4%,当中,只有2010年11月12日跌幅小于沪深300。

  但2013年以来,历次大跌,代表蓝筹股的指数都败下阵来。比如3月4日、2月21日、3月28日、4月23日,沪深300都录得超过3%的跌幅,但同期,创业板指数的跌幅均小于创业板。

  6月13日,A股的分化不过是延续2013年的规律。

  强者恒强,在成长股的形态还没有破坏之前,我们是不愿意离开成长股的。当日,广州一家基金公司的基金经理表示。

  因为大跌,我们也和风格偏好相似的同行交流了下,据他们透露的信息,这些基金经理也都继续持有成长股。这位基金经理认为,成长股虽然估值很高,但增长率还能看到。

  你能判断蓝筹股下半年还有10%的涨幅吗?但不少成长股下半年仍会有10%以上的涨幅,其实我们希望能把下半年的涨幅赚到。

  6月13日盘后,上投摩根、景顺长城两家旗帜鲜明打出成长股风格的基金公司也表示,继续看好成长股。

  我们端午节前抛售了估值过高的成长股,但买入了一些估值相对合理的成长股。上述基金公司人士表示。

  而基金投资的上游,许多机构投资者偏爱成长股。

  据一家基金公司的知情人透露,市场上一只风格偏好成长股的基金,在端午节前仍被一家保险公司大额申购。

  广州一家基金公司基金经理更是透露,5月份,一家保险公司的投资经理来该基金公司交流,明确说明了投资方法他们就看基金重仓股的平均估值,如果超过50倍就投,如果不超过50倍就不投。

  这是险资罕见的投资策略,但是,今年上半年的市场环境中确实奏效。

  除不少机构继续看好,6月13日,成长股强于蓝筹股还有个原因蓝筹股的投资机构为规避风险抛售股票,进行调仓。

  蓝筹股可以找到接盘人,若抛售,便可以成交,引起股价下跌;但成长股机构账户的集中度已非常高了,除非自己要把净值砸下来,否则大家都不愿意抛。

  但成长股的投资短期也有巨大风险如果IPO开闸,大量成长股涌入市场恐会压低估值;另一方面,如果半年报部分成长股的业绩无法兑现预期,也会引发下跌。

  风格转换难言成熟

  实际上,5月份开始,市场多次出现风格转换迹象,但均无功而返。

  如5月10日,大盘指数强于中小盘指数。国联证券策略分析师李斌认为,风格呈现调整迹象。创业板指数在连续上攻后,目前相对权重板块估值溢价已处高位,后市中低估值蓝筹板块的投资价值得到凸显。李斌在报告中说。

  此后,风格转换不断被市场提起。

  5月21日,湘财证券策略报告认为短期市场延续弱势震荡。市场风格的转换是大势所趋。

  5月29日,开源证券策略报告则称接下来的行情,是强者恒强,还是

  风格再次转换?我们认为风格再次转换概率较大。

  不少持有蓝筹股较多的基金公司,也对风格转换报以期望。南方基金策略分析师杨德龙表示经过一轮上涨后,创业板个股的泡沫化已非常严重,整个板块的平均市盈率已达50倍,相对大盘10倍左右的市盈率来说,估值差距已达5倍,创历史新高。他认为下半年小盘股出现沉寂,风格向蓝筹股转换。

  也有迹象表明,险资不光喜欢配置成长风格的基金,也在配置蓝筹风格的基金。深圳某大型基金公司高管透露,5月中下旬保险资金开始申购部分蓝筹指数基金。

  6月13日,蓝筹为主的ETF出现近三年来最大单日净申购和成交上证50ETF和华夏沪深300ETF自下午两点左右惊现巨额买单。两只基金全天分别成交2294亿元、708亿元,净申购869亿份(约1499亿元)、108亿份(约262亿元)。这也被认为是险资举措。

  ETF上次出现此巨量净申购和成交还要追溯至2010年10月中旬。 此后,蓝筹股确实走出一波强反弹。

  此外,社保基金即将于下周召开一年两次的例会,去年12月初,社保基金例会结束后,蓝筹股也走出一波行情。然而,从风格转换形成的条件看,现在仍未到时机。A股风格的转换同政策的相关性非常高趋向宽松的财政政策下,大盘股表现要好于小盘股,如2006~2007年;趋向宽松的货币政策下,小盘股表现要强于大盘股,如2008~2010年。

  但目前的状况是,财政政策宽松预期几乎没有,货币供应处在紧张阶段。
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